Bộ phận phân tích và tưdc335a265-9b vấn kinh tế (EIU), thuộd6ac9b616-22c tạp chí Nhà kinh tế, vd11f5c93f-8eừa cho rằng các thị trườdc820a8c4-1dng tài sản rủi ro đã phụdbee2d280-65c hồi mạnh từ đầu năm 20de83f3556-e112 khi lấy lại được nhữnd57139813-75g gì đã mất trong nửa cud5a3bcf6d-21ối năm 2011.

Sự phục hồi db3ebd666-3anày bắt đầu từ thị trườnd568ae65f-b7g chứng khoán và lan rộnd0fb1290d-14g ra các thị trường tín dfd988061-05dụng, nguyên liệu, tiền db4c0df57-1ctệ và tài sản ở các thị d37aaf868-1ftrường đang nổi. Mặc dù d576a515f-91các mối đe dọa đối với sd65d5586c-67ự phục hồi này vẫn tồn tdc8d8f0e9-62ại, nhưng ở thời điểm hid78975db8-84ện tại, có nhiều lý do đda6665d7c-78ể tin rằng sự "thèm muốndba70f9b6-e5 rủi ro" sẽ tiếp tục tăndc32c934e-c4g lên.

Theo EIU, yếu tố qdd0add327-5buan trọng nhất giúp các da98ea264-98thị trường phục hồi là vdacf70815-47iệc Ngân hàng Trung ươngdf7dff4c8-b2 châu Âu (ECB) cho các nd1ba8c9ee-a2gân hàng châu Âu vay giáda6e899b4-d6 rẻ kỳ hạn 3 năm vào cuốd9440530e-1ci năm 2011. Các ngân hànde016a884-50g đã vay 489 tỷ euro/500d46d9a254-a6 tỷ euro mà ECB dự định deecc7942-b4cho vay. Sau khi trừ đi d1495d614-fasố tiền hoàn trả các khodaa7d8d1a-54ản vay ngắn hạn của ECB,db5d27a03-b9 200 tỷ euro đã được bơmdb2c590a7-ec vào hệ thống tài chính dd0372c0d-7bkhu vực đồng euro. ECB cd975bf997-5eũng tuyên bố vào cuối thd2f0792ec-17áng 2/2012 có thể sẽ tiếd88d7ceb1-6bp tục tung ra gói cho vad277ae8c8-b3y 3 năm nữa.

Động thái củd5ea9f170-afa ECB đã làm dịu các điềdadc96d6e-06u kiện trên các thị trườd2a306d78-a5ng vốn đối với các ngân df98d6038-57hàng và các quốc gia. Đidd8a0d3c3-6bều quan trọng là sự cải decee4b33-e8thiện trên các thị trườnd554dccf1-99g vốn ngân hàng đang land130aba4a-8a tỏa ra các thị trường nd3470a01c-0fợ công.

Italy là trường hdbeaf7f9f-67ợp đặc biệt lo ngại vì ndd7501312-8aước này cần phải huy độnd980b7af9-b1g khoảng 320 tỷ euro trod7ae7e939-fang năm 2011, trong đó códae5defae-01 97 tỷ euro để thanh toádde303cb3-f8n trái phiếu đến hạn trod0cbe74bf-9bng khoảng thời gian từ tdbfccfea7-e7háng 2-4/2011.

Tuy nhiên,d228c78bb-aa chi phí đi vay của Italdf8d1d530-38y và Tây Ban Nha đối vớid4c334606-87 các khoản vay ngắn hạn dec1659b6-9ađã giảm một nửa so với td1c6c6a36-2cháng 12/2011 và nhu cầu d5dbb1f02-c8đối với trái phiếu kỳ hạd77f9ef5c-2dn 7 và 10 năm của Tây Bad20cd632a-4en Nha đã lớn hơn so với d83c3c34c-0edự kiến.

Lãi suất dài hạndf316fe5c-34 vẫn tương đối cao đối vd2f51ea80-9dới Italy, nhưng đã gid18db2d02-f6ảm từ mức đỉnh trên 7ded9421cc-01% xuống dưới 6% vào cd4af165d4-49uối tháng 1/2012, mà db5c3ae41-48không có sự hỗ trợ nhd343bf83c-93iều từ ECB, vì ECB đãd2c80b8f6-cb không mở rộng chươngd030ec4f1-8a trình mua trái phiếud41b40da6-db chính phủ của mình td6387859b-c4rong tháng Một vừa qudd6270ef6-5ca. Sự phục hồi này cũd53f79418-33ng diễn ra trong bối d37d1ab59-f1cảnh S&P hạ mức xếp hạd4514bc25-8dng tín nhiệm nợ của nd59bba7a0-6ehiều nước châu Âu, trd28821690-1cong đó có Pháp, qua đd20814fe7-01ó làm giảm khả năng cdd34e2f38-6eủa Quỹ bình ổn tài chd22f28f07-19ính châu Âu (EFSF).

Did5bb4d568-56ễn biến tại các nơi kda0dd155f-35hác cũng hỗ trợ cho cd95d86e19-54ác tài sản rủi ro. Tạd64653f30-cci Mỹ, lĩnh vực chế tạd3d158646-e5o có dấu hiệu phục hồdc6dbd3cb-c0i, trong khi số việc d08422d0c-44làm được tạo ra mỗi td39b2075f-07háng đạt khoảng 170.0d65961871-bd00 việc làm. Lãi suấtdb0675c78-23 tiền mặt và trái phidbe95e730-6fếu chính phủ ở mức thdd2272288-80ấp kỷ lục đang đẩy cád7e6bb8fa-2fc nhà đầu tư vào các d55598f99-b0tài sản rủi ro hơn. Cddadd301d-13uối tháng 1/2012, Cụcd83fda80c-d6 dự trữ liên bang Mỹ dbe2f022c-1d(FED) cho biết sẽ tiếd828e8973-36p tục giữ lãi suất ở ddc0ac14d-bfmức đặc biệt thấp chod2e2ba19e-75 đến cuối năm 2014. Hd0b8acc6e-e2iện tại, ngày càng códf7bd6df3-a4 nhiều nhà đầu tư chod3189d7d1-55 rằng FED sẽ thực hiệdfa8c1fba-6bn một vòng nới lỏng đd9f5f86e3-6dịnh lượng nữa.

Tại And068fe636-b6h, Ngân hàng Anh đượd04906c4f-a1c dự báo sẽ đưa ra td1594b761-c2hêm một vòng nới lỏndbcccc42d-2bg định lượng nữa bằnd67e22a2c-4bg việc mua 75 tỷ bảnd7ab34803-e2g (117 tỷ USD) vàng.d187292c5-36 Tại Trung Quốc, số da3332140-9eliệu đã cải thiện sod7076f0e4-ef với các số liệu đượdcec8d266-c2c công bố cuối năm 2dc1703e9b-a0011; đồng thời, Trungd560c6c82-3e Quốc đã bắt đầu nớid9e236745-56 lỏng chính sách tiềd01e41af3-b2n tệ và chiều hướng d7842b4f8-2dnày sẽ tiếp diễn trod996e61c6-13ng năm 2012, do lạm dad4403bf-49phát đã hạ nhiệt.

Nhìd57e30fa1-2fn trung, trọng tâm cd6cb812a0-73ủa ngân hàng trung ưdab4a61b7-c1ơng các thị trường đd7a2b11a9-c4ang nổi đã chuyển từda2dbe82d-98 kiềm chế lạm phát sd81840282-faang tăng trưởng. Nhid1937eac7-8fều nước, gồm cả Brazdc97fce23-2fil, đang nới lỏng chd6cd04aeb-8dính sách tiền tệ, cáda3f55833-5ec nước khác thì ngừndfba10837-6dg việc thắt chặt tiềd3e10f38c-2en tệ.

Tuy nhiên, EIU d235b872b-21cảnh báo hiện vẫn chd4f1d4089-efưa rõ rằng sự phục hdfd011351-56ồi này có bền vững hd941c75db-5bay không. Dù có nhiềd37b20e47-0fu yếu tố thuận lợi, d3fbe1633-bdnhưng những yếu tố nd63a04451-b7ày là không đủ nếu ndaf4fd040-06hững dự báo về sự khd5790ff8c-e9ó khăn của nền kinh de8e0407d-9atế thế giới trở thànd38ca1108-1bh hiện thực. Những kdf508d365-c7hó khăn đó là cuộc kd6217bd0b-07hủng hoảng nợ của chd175368d4-b4âu Âu cũng như việc d70e74661-3aliệu Trung Quốc có quảd6cc17d62-8fn lý được một cuộc hạ d7a580b64-cecánh mềm đối với giá bdb1db347a-4dất động sản ở khu vực d4ae3383d-18duyên hải hay không./.

123chukybaiviet.jpg