Bộ phận phân tích và tưd843de2da-10 vấn kinh tế (EIU), thuộdde5966c0-eac tạp chí Nhà kinh tế, vd590f6f37-e1ừa cho rằng các thị trườdca429240-3bng tài sản rủi ro đã phụdf0ad2871-4ec hồi mạnh từ đầu năm 20daafa6d16-a012 khi lấy lại được nhữnd7a8d463f-a0g gì đã mất trong nửa cudb9199102-ebối năm 2011.

Sự phục hồi d49107bbc-8bnày bắt đầu từ thị trườnddaabf8ff-83g chứng khoán và lan rộndad067462-c8g ra các thị trường tín dd428d812-0fdụng, nguyên liệu, tiền d723b89a9-0atệ và tài sản ở các thị d8c1fd911-4ftrường đang nổi. Mặc dù d16f52cb1-06các mối đe dọa đối với sde690415b-85ự phục hồi này vẫn tồn tdf105edb9-e6ại, nhưng ở thời điểm hida130fa2d-b6ện tại, có nhiều lý do đd4aa76da8-24ể tin rằng sự "thèm muốnde91a1a15-a5 rủi ro" sẽ tiếp tục tănd7207a63b-4ag lên.

Theo EIU, yếu tố qd085c29e2-e8uan trọng nhất giúp các d804e14da-ffthị trường phục hồi là vd7694604b-56iệc Ngân hàng Trung ươngd9859deef-74 châu Âu (ECB) cho các nd1099151c-13gân hàng châu Âu vay giáde8b9e55e-ac rẻ kỳ hạn 3 năm vào cuốdb04199b5-2ai năm 2011. Các ngân hànd934137b3-8eg đã vay 489 tỷ euro/500df27f6a78-09 tỷ euro mà ECB dự định dd1821c06-cccho vay. Sau khi trừ đi d63ba236e-4csố tiền hoàn trả các khodb4b44be7-25ản vay ngắn hạn của ECB,d2d671ed4-85 200 tỷ euro đã được bơmd8933c777-ae vào hệ thống tài chính de829d75a-6ckhu vực đồng euro. ECB cd7b343a84-6fũng tuyên bố vào cuối thd72bb86a4-acáng 2/2012 có thể sẽ tiếdaf34b4ac-e3p tục tung ra gói cho vad2bbe75a6-26y 3 năm nữa.

Động thái củd65c10123-7ea ECB đã làm dịu các điềdf0b5a01d-8au kiện trên các thị trườd410d0bd8-3ang vốn đối với các ngân d4d5d99d8-b2hàng và các quốc gia. Đide86dd6b7-0bều quan trọng là sự cải d0aa8b83e-b0thiện trên các thị trườnd6a543243-ebg vốn ngân hàng đang land69f3c0c4-c1 tỏa ra các thị trường nd98053141-fbợ công.

Italy là trường hd476fe989-f4ợp đặc biệt lo ngại vì ndbccc94c6-28ước này cần phải huy độnd19d46ca2-5cg khoảng 320 tỷ euro trod9e772bff-24ng năm 2011, trong đó códf290796d-d8 97 tỷ euro để thanh toád04f9f638-5dn trái phiếu đến hạn trong khoảng thời gian từ tháng 2-4/2011.

Tuy nhiên, chi phí đi vay của Italy và Tây Ban Nha đối với các khoản vay ngắn hạn đã giảm một nửa so với tháng 12/2011 và nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn 7 và 10 năm của Tây Ban Nha đã lớn hơn so với dự kiến.

Lãi suất dài hạn vẫn tương đối cao đối với Italy, nhưng đã giảm từ mức đỉnh trên 7% xuống dưới 6% vào cuối tháng 1/2012, mà không có sự hỗ trợ nhiều từ ECB, vì ECB đã không mở rộng chương trình mua trái phiếu chính phủ của mình trong tháng Một vừa qua. Sự phục hồi này cũng diễn ra trong bối cảnh S&P hạ mức xếp hạng tín nhiệm nợ của nhiều nước châu Âu, trong đó có Pháp, qua đó làm giảm khả năng của Quỹ bình ổn tài chính châu Âu (EFSF).

Diễn biến tại các nơi khác cũng hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Tại Mỹ, lĩnh vực chế tạo có dấu hiệu phục hồi, trong khi số việc làm được tạo ra mỗi tháng đạt khoảng 170.000 việc làm. Lãi suất tiền mặt và trái phiếu chính phủ ở mức thấp kỷ lục đang đẩy các nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn. Cuối tháng 1/2012, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) cho biết sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức đặc biệt thấp cho đến cuối năm 2014. Hiện tại, ngày càng có nhiều nhà đầu tư cho rằng FED sẽ thực hiện một vòng nới lỏng định lượng nữa.

Tại Anh, Ngân hàng Anh được dự báo sẽ đưa ra thêm một vòng nới lỏng định lượng nữa bằng việc mua 75 tỷ bảng (117 tỷ USD) vàng. Tại Trung Quốc, số liệu đã cải thiện so với các số liệu được công bố cuối năm 2011; đồng thời, Trung Quốc đã bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ và chiều hướng này sẽ tiếp diễn trong năm 2012, do lạm phát đã hạ nhiệt.

Nhìn trung, trọng tâm của ngân hàng trung ương các thị trường đang nổi đã chuyển từ kiềm chế lạm phát sang tăng trưởng. Nhiều nước, gồm cả Brazil, đang nới lỏng chính sách tiền tệ, các nước khác thì ngừng việc thắt chặt tiền tệ.

Tuy nhiên, EIU cảnh báo hiện vẫn chưa rõ rằng sự phục hồi này có bền vững hay không. Dù có nhiều yếu tố thuận lợi, nhưng những yếu tố này là không đủ nếu những dự báo về sự khó khăn của nền kinh tế thế giới trở thành hiện thực. Những khó khăn đó là cuộc khủng hoảng nợ của châu Âu cũng như việc liệu Trung Quốc có quản lý được một cuộc hạ cánh mềm đối với giá bất động sản ở khu vực duyên hải hay không./.

123chukybaiviet.jpg